华泰期货甲醇日报20230525：港口库存再度回升，甲醇或有一定承压

建议逢高做空套保。内地方面，存量煤头装置开工仍偏低，但传统下游进入季节性淡季，内地工厂库存见底回升，内地支撑减弱；而进口到港压力兑现背景下，港口维持累库周期。而三江的轻烃裂解项目投产，关注后续负荷提升情况以及兴兴mto负荷后续的变动可能，对甲醇需求有下压预期。

■市场分析

甲醇太仓现货基差至0900，港口基差略有扩大。隆众港口库存总量在78.44万吨，较上周增加1.11万吨。隆众西北工厂库存总量在21.5万吨，较上周增加1.5万吨。

国内甲醇开工率维持低位，兖矿新疆30万吨甲醇装置计划5月底检修；中新化工35万吨甲醇装置于 5 月 17 日晚间重启，预计 26 日左右产出产品；中原大化50万吨/年装置点火后因空分出现问题，重启时间推迟，5月17日宝丰三期240万吨煤制甲醇精馏装置临时停车，预计停车10-15天；阳煤恒通30万吨/年MTO装置5月6号检修20天；20万吨甲醇装置尚未重启；神华宁煤100万吨/年甲醇装置预计本周重启。

港口方面，关注伊朗Kaveh230万吨/年装置和马来西亚 Petronas 石化2号装置近期重启状况，后期非伊到港预期仍大。传统下游开工季节性逐步回落，三江轻烃项目投产，关注负荷变动。

■策略

建议逢高做空套保。内地方面，存量煤头装置开工仍偏低，但传统下游进入季节性淡季，内地工厂库存见底回升，内地支撑减弱；而进口到港压力兑现背景下，港口维持累库周期。而三江的轻烃裂解项目投产，关注后续负荷提升情况以及兴兴mto负荷后续的变动可能，对甲醇需求有下压预期。

■风险

原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动