【光大研究每日速递】20230316

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从品类属性，国外面包产业是典型的主食逻辑，从渠道结构，欧美大型商超在烘焙食品销售中扮演重要角色。冷冻面团是制作烘焙食品的技术优化且是典型的2B生意。海内外对标探讨桃李和立高的商业模式：桃李在品类定价能力、生产端规模效应释放、运营端固定资产利用效率方面具有较强能力，立高作为现烤烘焙品类的“卖铲人”，在生产端具有较其他品类更高的运营效率，快速做大收入是关键要务。

2023-03-14

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2023年1-2月社会消费品零售总额为7.71万亿元，同比增长3.5%，增速比2022年12月上升5.3pct。我们维持原有观点，认为可选消费将在2023年维持温和复苏、逐季改善的态势，最看好具有消费和投资双重属性的黄金珠宝赛道，其次看好兼具消费复苏和免税概念的百货龙头个股。随线下客流回暖，部分消费回流至线下，网上零售额增速有所放缓，看好与线下消费场景联系更为紧密的本地生活电商美团。

2023-03-15

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市场存在多种情绪，或使海外市场面临短期波动。1）美联储需要在抵抗通胀和金融稳定之间重新寻找平衡，中长期加息路径或有调整。2）因银行股暴跌推动投资者竞相买入更安全的国债，美国国债收益率大跌。3）风险由SVB这个区域性银行进一步传导至大型银行的可能性较低。短期来看港股可能受美股市场情绪冲击有所波动，但若危机缓解后流动性预期有望改善，则有望利好中长期港股表现。

2023-03-14

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中国化学是国内化学工程行业绝对龙头，具有深厚的技术积淀，其化学工程能力是实现化工品由实验室通向工业化的桥梁；公司利用长期研发积累+乘国企改革东风，逐步打造新技术、新材料创新平台；目前在保持化学工程主业稳健增长的同时，顺利进军化工实业新材料领域开启第二增长曲线。

2023-03-15

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公司22年实现收入41.7亿港元，同比增长27%；实现归母净利润0.7亿港元，同比下降86%，若剔除两架飞机的减值影响，公司22年调整后的归母净利润约5.1亿港元，同比下降2.5%。公司22年末期派发现金股息1.1亿港元，加上22年中期股息，公司22年全年共派发股息2.2亿港元，实际现金分红率(调整后)约44%。

2023-03-15

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22年收入、归母净利润同比降7%、27%，Q4同比降3%、31%；22年收入未达成股权激励目标，利润端略超目标区间下限；22年业绩受多因素扰动，包括Q2工厂及物流基地停摆、特渠业务调整、超头停播等；1~2月淘系销售中，护肤品类核心品牌佰草集同比-4%、跑赢大盘，玉泽弱于大盘；此外六神、家安同比增50%、31%。

2023-03-15

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公司发布23年一季报预告，实现归母净利润0.97-1.04亿元，同比+41.1%-51.3%，超出市场预期。核心乌灵系列优势突出，基药红利、渠道拓展和规模效应驱动业绩高增。定增项目落地，中长期产能无虞。

2023-03-15

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